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券商自掏腰包推種子基金 規模小時間短私募不太領情

  • 小白兔

  • 2018-05-23 06:28:45

近年來,私募基金無論是規模還是數量都呈強勢爆發狀態,但其中的分化也日益明顯。一些仍處於創業期的私募募資困難,甚至需要券商援助。目前多數券商為扶持私募推出了“種子基金”,以券商自營資金介入私募創業早期孵化階段。不過,這部分資金規模較小,盈利要求嚴苛,私募很難“買賬”。

據瞭解,種子基金一般分兩種,一是券商自己出錢,這也是最常見的方式,另一種是券商與銀行合作,做FOF集合,再用FOF投私募。“現在資管要求穿透,巢狀不能超過兩層,所以現在這個不好做了。但是資金仍然可以投私募的優先順序,相當於一個類固收產品。不過,目前種子基金只能跟投,比例控制也很嚴格,而且券商出的是自己的錢,不能虧損。”華東一位券商人士說。

對盈利的要求也讓各家券商在挑選私募時更為嚴格,除了業績,對跟投比例和規模也都設了門檻。“跟投比例是硬性要求,管理人自己要出5%。私募自己出的錢作為安全墊。”上述券商人士透露。

南方一家中型券商相關負責人表示,其所在公司是以自營資金跟投產品或者做私募FOF。“投這種產品需要在出資金的券商開戶,券商出20%,加上外邊募集的資金,投給私募基金。”而對於選擇私募的標準,該負責人稱,主要是看投資業績。

在券商和私募的合作中還有一個“潛規則”,就是被投的這傢俬募要在其投資方的券商開戶交易或託管服務。“因為交易都在券商,券商能看到實際的資料。如果私募業績變差,也便於監控,及時止損。”有券商人士介紹。

不過,目前種子基金規模都不大。多位券商人士對記者表示,種子基金一般不會投給大的私募,找的都是沒有名氣的私募。“小私募自身募資比較難,接受券商的種子基金不失為一個好的選擇”。

一些小券商連種子基金也很難投出去,於是採取一些更實在的方式——為私募提供辦公場所、軟體、行情資料、交易通道等服務。“很多初創期的私募沒有辦公室場所,就在券商營業部辦公。”華南一家券商託管部銷售人員告訴記者,提供這些服務的前提是私募在這家券商開戶交易。

券商的種子基金規模小,投資期限有限,且要求苛刻,多數私募表示並無興趣,而初創私募就感到聊勝於無。一位正在籌備的私募基金人士表示對種子基金有興趣。初創公司最大的難題是資金,如果條件合適,不排斥做一個“種子”。在他看來,券商的種子基金對初創私募也是一種背書。

種子基金也不是想拿就能拿到。上海一家成立不滿三年的私募基金產品部人士表示,券商種子基金並不好拿,和代銷產品一樣,需要得到投資人的認可,需要優中選優。

不過,更多私募表示種子基金並沒有吸引力。滬上某小型私募表示,此前曾有多家券商來溝通種子基金,但規模太小,而且合作期限和模式都相對短期。“種子基金的本質是券商想吸引私募投資交易,並沒有為長期合作著想。一般是先讓私募出資落戶自己的營業部,跑出業績再考慮投錢。即使最終決定投資,規模也比較小。”上述人士表示。

近期,上海一家初創期私募因投資風格不合適而拒絕了種子基金。該私募基金人士表示,種子基金規模小,投入的精力和得到的資金不匹配。券商的目的是獲得交易量,種子基金注重短期業績,但他們的風格是價值投資,業績需要中長期的驗證。

某合作過種子基金的私募人士直言,和種子基金合作並無太大的收穫。種子基金多以MOM形式來做,規模小;二是靈活度過高,券商往往主觀判斷行情,常常進行存量間的挪移,可能會把資金抽走。“這種合作形式最大的收穫大概是券商得到更多的手續費。”該人士表示。

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